Regulatory Changes and the Development of Credit Derivatives on the Polish Financial Market
DOI:
https://doi.org/10.15678/ZNUEK.2015.0937.0105Keywords:
credit derivatives, securitisation, financial stability, credit default swapsAbstract
The positive effects of the development of credit derivatives is accompanied by new areas of risk that threaten financial stability. Due to the phase of the market development (the foregoing development barriers were regulatory, procedural and technological constraints) the level of risk associated with credit derivatives in Poland is not comparable to the risk observed in developed ones. The new threats are supposed to be reduced by recent regulatory changes (implementing EMIR, the Regulation on short selling and certain aspects of credit default swaps and ISDA standards). Achieving this goal will enable the stable development of the credit derivatives market and will increase the chances for effective credit risk allocation in Poland. Some of the solutions may, however, have negative consequences: new requirements for the establishment and functioning of the CCP are not conducive to the transparency of derivatives trading, while the prohibition of „naked swaps" trading can increase the risk premium. This will be especially discernible in countries with weaker financial and economic potential, including Poland.Downloads
References
Dyrektywa 2004/39/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z 21 kwietnia 2004 roku w sprawie rynków instrumentów finansowych zmieniająca dyrektywę Rady 85/611/EWG i 93/6/EWG i dyrektywę 2000/12/WE Parlamentu Europejskiego i Rady oraz uchylająca dyrektywę Rady 93/22/EWG, Dz.Urz. UE z 30 kwietnia 2004 r. Nr L 145/1-75.
Huterska A. [2010], Kredytowe instrumenty pochodne w zarządzaniu ryzykiem kredytowym, CeDeWu Sp. z o.o., Platinium, Warszawa.
Niedziółka P. [2011], Kredytowe instrumenty pochodne a stabilność finansowa, Oficyna Wydawnicza, Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa.
OTC Derivatives Market Activity in the Second Half of 2008 [2009], Bank for International Settlements, Monetary and Economic Department, May.
OTC Derivatives Market Activity in the Second Half of 2010 [2011], Bank for International Settlements, Monetary and Economic Department, May.
Pruchnicka-Grabias I. [2011], Pochodne instrumenty kredytowe. Systematyka, wycena, zastosowanie, CeDeWu Sp. z o.o., Warszawa.
Puszer B. [2012], CDO na globalnym rynku finansowym, Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Lublin - Polonia, Vol. XLVI,4, Sectio H, Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach, Katedra Bankowości i Rynków Finansowych.
Raiffeisen Zentralbank. Raport roczny za rok 2012. Wyciąg z Raportu Zarządu Grupy Raiffeisen Zentralbank, Skonsolidowanego sprawozdania finansowego, Raportu audytora, RZB Group, http://raiffeisenpolbank.com/documents/30393755/30469202/2012+Sprawozdanie+skonsolidowane+RZB.pdf (dostęp: 12.01.2014).
Rekomendacja dotycząca wybranych transakcji zawieranych na polskim rynku międzybankowym [2011], Związek Banków Polskich, 2 sierpnia.
Rekomendacja w sprawie zawierania kredytowych transakcji terminowych na polskim rynku międzybankowym [2005], Związek Banków Polskich, styczeń, Warszawa
Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012 z dnia 14 marca 2012 r. w sprawie krótkiej sprzedaży i wybranych aspektów dotyczących swapów ryzyka kredytowego, Dz.Urz. UE z 24 marca 2012 r. L 86/1-24.
Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 648/2012 z dnia 4 lipca 2012 r. w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i repozytoriów transakcji, Dz.Urz. UE z dnia 27 lipca 2012 r. L 201/1-59.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2007 r. [2008], red. P. Sobolewski, D. Tymoczko, NBP, Warszawa, listopad.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2008 r. [2010], red. P. Sobolewski, D. Tymoczko, NBP, Warszawa.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2009 r. [2011], red. P. Sobolewski, D. Tymoczko, NBP, Warszawa.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2010 r. [2012], red. P. Sobolewski, D. Tymoczko, NBP, Warszawa.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2011 r. [2013], red. P. Sobolewski, D. Tymoczko, NBP, Warszawa.
Rozwój systemu finansowego w Polsce w 2012 r. [2013], red. P. Sobolewski, D. Tymoczko, NBP, Warszawa.
Sarra J. [2009], Credit Derivatives, Market Design, Creating Fairness and Sustainability, Network for Sustainable Financial Markets: Consultation Paper No. 1, January.
Sekurytyzacja w krajach Unii Europejskiej oraz w polskim systemie bankowym. Wyniki ankiety badawczej [2007], Generalny Inspektorat Nadzoru Bankowego. Biuro Polityki Nadzorczej, Warszawa, wrzesień.
Sprawozdanie z wykonania założeń polityki pieniężnej na rok 2012 [2013], Narodowy Bank Polski, Rada Polityki Pieniężnej, Warszawa, maj.
Uchwała nr 4/2004 Komisji Nadzoru Bankowego z dnia 8 września 2004 r. w sprawie zakresu i szczegółowych zasad wyznaczania wymogów kapitałowych z tytułu poszczególnych rodzajów ryzyka oraz zakresu stosowania metod statystycznych i warunków, których spełnienie umożliwia uzyskanie zgody na ich stosowanie, sposobu i szczegółowych zasad obliczania współczynnika wypłacalności banku, zakresu i sposobu uwzględniania banków w holdingach w obliczaniu wymogów kapitałowych i współczynnika wypłacalności oraz określenia dodatkowych pozycji bilansu banku ujmowanych łącznie z funduszami własnymi w rachunku adekwatności kapitałowej oraz zakresu, sposobu i warunków ich wyznaczania, Dz.Urz. NBP z 2004 r. Nr 15, poz. 25.
Uchwała nr 1/2007 Komisji Nadzoru Bankowego z dnia 13 marca 2007 r. Dz.Urz. NBP z 2007 r., nr 2, poz. 3.
Uchwała nr 76/2010 Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 10 marca 2010 r. w sprawie zakresu i szczegółowych zasad wyznaczania wymogów kapitałowych z tytułu poszczególnych rodzajów ryzyka, Dz.Urz. KNF z 2010 r., nr 2, poz. 11 z późn. zm.
Uchwała nr 134/2010 Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 maja 2010 r. w sprawie wydania Rekomendacji A dotyczącej zarządzania ryzykiem towarzyszącym zawieraniu przez banki transakcji na rynku instrumentów pochodnych, Dz.Urz. KNF z 2010 r., nr 3, poz. 20.
Ustawa z dnia 28 kwietnia 1936 r. - Prawo wekslowe, Dz.U. z 1936 r., nr 37, poz. 282 z późn. zm.
Ustawa z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny, Dz.U. z 1964 r., nr 16, poz. 93 z późn. zm.
Ustawa z dnia 29 czerwca 1995 r. o obligacjach, Dz.U. z 1995 r., nr 83, poz. 420 z późn. zm.
Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. - Prawo bankowe, Dz.U. z 1997 r., nr 140, poz. 939 z późn. zm.
Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, Dz.U. z 2005 r., nr 183, poz. 1538.
Ustawa z dnia 28 czerwca 2012 r. o zmianie ustawy o obrocie instrumentami finansowymi oraz ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, Dz.U. z 2012 r., nr 0, poz. 836.
Wytyczne dotyczące przekazywania informacji właściwym krajowym organom nadzoru, EIOPA-CP-13/010 PL, załącznik techniczny IV.
