Zmiany siły powiązań i zmienności indeksów giełd światowych
DOI:
https://doi.org/10.15678/ZNUEK.2015.0938.0209Słowa kluczowe:
indeksy giełdowe, korelacja, zmienność, giełdy światoweAbstrakt
Celem opracowania jest identyfikacja i ocena zmian w kształtowaniu się indeksów giełdowych, a w szczególności zwrócenie uwagi na zmiany siły powiązania indeksów reprezentujących akcje spółek z różnych regionów geograficznych i krajów, a także zmiany zachodzące w zmienności tych indeksów. Przeprowadzona analiza dotyczyła porównania kształtowania się indeksów w czasie, wyodrębnienia podokresów oraz określenia zmian siły powiązań pomiędzy poszczególnymi indeksami na podstawie oszacowanych modeli GARCH. Analizą objęto łącznie 15 indeksów giełdowych w okresie 2.01.2000-31.10.2013. Uzyskane wyniki empiryczne pozwoliły stwierdzić, że mimo okresowych wahań poziomu współczynników korelacji powodowanych sytuacją na giełdzie w zdecydowanej większości współczynniki te wzrastały w długim okresie. W ponad 70% przypadków nastąpił także wzrost zmienności na analizowanych rynkach.Downloads
Bibliografia
Ang A., Bekaert G. [2002], International Asset Allocation with Regime Shifts, „Review of Financial Studies", vol. 15.
Bartram S.M., Taylor S.J., Wang Y.-H. [2007], The Euro and European Financial Market Integration, „Journal of Banking and Finance", vol. 31(5).
Bekaert G., Hodrick R.J., Zhang X. [2005], International Stock Return Comovments, NBER Working Papers, nr 11906.
Blackburn D.W., Chidambaran N.K. [2011], Is World Stock Market Co-movement Changing? November 15, http://ssrn.com/abstract=2024770.
Bollerslev T. [1986], Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity, „Journal of Econometrics", vol. 31.
Capiello L., Engle R.F., Sheppard K. [2006], Asymmetric Dynamics in the Correlations of Global Equity and Bond Returns, „Journal of Financial Econometrics", vol. 4, http://dx.doi.org/10.1093/jjfinec/nbl005.
Chen S., Poon S.-H. [2007], Modelling International Stock Market Contagion Using Copula and Risk Appetite, MBS Working Paper Series, http://ssrn.com/abstract=1024288.
Doman M., Doman R. [2009], Modelowanie zmienności i ryzyka. Metody ekonometrii finansowej, Wolters Kluwer, Kraków.
Doman M., Doman R. [2014], Dynamika zależności na globalnym rynku finansowym, Difin, Warszawa.
Engle R.F. [1982], Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of UK Inflation, „Econometrica", vol. 50, http://dx.doi.org/10.2307/1912773.
Friedman J., Shachmurove Y. [2005], European Stock Markets Dynamics before and after the Introduction of the Euro, PIER, Working Paper, nr 28.
Glaser M., Schaarschmidt S. [2012], Market Integration and Small Stock Returns: A Co-movement Analysis, October 30, http://ssrn.com/abstract=2021195.
Kowalak T. [2006], Integracja rynków kapitałowych w Unii Europejskiej, Twigger, Warszawa.
Levy H., Sarnat M. [1970], International Diversification of Investment Portfolios, „American Economic Review", vol. 60.
Longin F., Solnik B. [2001], Extreme Correlation of International Equity Markets, „Journal of Finance", vol. 56, http://dx.doi.org/10.1111/0022-1082.00340.
Mrzygłód U. [2011], Procesy integracyjne na rynkach kapitałowych Unii Europejskiej, Materiały i Studia NBP, nr 257.
Osiewalski J., Pajor A., Pipień M. [2004], Bayesowskie modelowanie i prognozowanie indeksu WIG z wykorzystaniem procesów GARCH i SV [w:] XX Seminarium Ekonometryczne im. Prof. Zbigniewa Pawłowskiego, red. A. Zeliaś, Akademia Ekonomiczna w Krakowie, Kraków.
Poon S.-H., Rockinger M., Tawn J. [2004], ExtremeValue Dependence in Financial Markets: Diagnostics, Models and Financial Implications, „Review of Financial Studies", vol. 17(2).
Solnik B.H. [1974], Why Not Diversify Internationally Rather than Domestically? „Financial Analyst Journal", vol. 30, http://dx.doi.org/10.2469/faj.v30.n4.48.
Taylor S.J. [1986], Modelling Financial Time Series, J. Wiley, Chichester.
Węgrzyn R. [2013], Zastosowanie wybranych modeli zmienności w analizie ryzyka cen akcji [w:] Zarządzanie finansami. Wycena przedsiębiorstw, zarządzanie wartością, zarządzanie ryzykiem, red. D. Zarzecki, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, rynki finansowe, ubezpieczenia, nr 761(60).
